Un archivo del Banco de España revela que la deuda de la Seguridad Social se ha multiplicado casi por ocho desde los mínimos de 2016, hasta superar los 136.000 millones de euros, en un periodo que coincide con los gobiernos de Pedro Sánchez y con niveles récord de recaudación por cotizaciones e impuestos.
Según las series del Cuadro 11.b del Banco de España (archivo be11b.csv y datos PDE), la deuda de las Administraciones de la Seguridad Social se mantuvo estable durante años en torno a los 17.173 millones de euros hasta 2016. A partir de 2017 comenzó a escalar por los préstamos del Estado para cubrir el déficit de las pensiones y ha alcanzado los 136.177-136.178 millones de euros en los datos más recientes de 2026. El cálculo es claro: 136.178 dividido entre 17.173 arroja un factor de aproximadamente 7,93, es decir, casi se ha multiplicado por ocho en una década.
Cuando Pedro Sánchez llegó a la Moncloa en junio de 2018, la cifra ya había subido hasta unos 34.888 millones de euros. Desde entonces se ha multiplicado casi por cuatro (un incremento de más de 100.000 millones), según los mismos datos oficiales del Banco de España. Varios análisis sitúan el grueso del aumento bajo su mandato, impulsado por préstamos anuales del Tesoro que el Tribunal de Cuentas ha señalado que no se han devuelto.
Este endeudamiento se produce en un contexto de máxima recaudación. Las cotizaciones a la Seguridad Social y los ingresos tributarios han marcado máximos históricos en los últimos años, impulsados por el empleo, la inflación y las subidas de tipos y bases. Aun así, el sistema ha necesitado inyecciones recurrentes del Estado para abonar las pagas ordinarias y extraordinarias de pensiones. Fuentes del propio Banco de España atribuyen el incremento del pasivo precisamente a estos préstamos para financiar el desequilibrio presupuestario de la Tesorería General de la Seguridad Social.
En porcentaje del PIB, la deuda de la Seguridad Social ha pasado de alrededor del 1,5-2,9 % a cerca del 7,8% en 2026, mientras que la deuda consolidada del conjunto de las Administraciones Públicas se sitúa en torno al 100% del PIB o ligeramente por debajo en algunos meses recientes, gracias al crecimiento del denominador (el PIB nominal). El aumento en euros absolutos, sin embargo, es el mayor registrado en la serie para este subsector.
La evolución muestra un patrón repetido: cada año, especialmente en torno a las pagas extras de verano y Navidad, se liberan tramos de préstamos del Estado que elevan el saldo de forma casi mecánica. Ni el Mecanismo de Equidad Intergeneracional (MEI) ni la recuperación de la «hucha» de las pensiones han bastado hasta ahora para detener el crecimiento de la deuda neta, según los cruces de datos del Banco de España y de organismos como Fedea.
Los números oficiales dejan poco margen a la interpretación: la Seguridad Social ha pasado de una deuda contenida en torno a los 17.000 millones a más de 136.000 millones en la última década, con el periodo de Gobierno de Sánchez concentrando la mayor parte del salto. La pregunta que queda abierta, con las elecciones a la vista y nuevas necesidades de gasto en defensa y otros capítulos, es si este modelo de financiación vía préstamos permanentes es sostenible a medio plazo.
